6058 miles away

今天是2009 Fall課程的最後一天，期末考前，跑圖書館也是很合理的事。即使對於自己目前的成績，以及學校的計分方式，心理已經有譜，到這個田地了，即使期末隨便考一考，也輪不到我墊背，不過，在競爭壓力的趨使下，還是全力衝刺。

10M shares outstanding
g=4%
For company AMR, D/E ratio=0.3
Debt: risk free
rf=5%
re=11%

beta(e)=1.5, beta(d)=0.3, D/E ratio=1 for comparable company UAL

a. Estimate AMR’s equity cost of capital
b. Estimate AMR’s share price

我不是個財務的人，加上財務老師要求很高，Finance這堂課我還過得挺辛苦的，也被搞到壓力很大，但是，當我在圖書館解出這道valuation的題目，我突然感受到：

辛苦是值得的，MBA的訓練果然是變態加三級

它讓一個財務白癡，看得懂valuation題目，知道思考流程，解得出答案

我覺得此刻的我，可能是人生中財務能力最強的一刻，特寫一篇文章留念，期末考完，I have nothing to do with this crap.

D/E = 0.3, so, (D+E)/E=1.3, E/(D+E)=0.7692
Beta(v) for UAL =0.5*1.5 + 0.5*1.3 = 0.9
Relever: 0.9 = 0.7692 * beta (e) => beta(e) for AMR = 1.17……….answer for a.
CAPM = 0.05 + 1.17 (0.11-0.05) = 0.1202
WACC = 0.7692 * 0.1202 + 0.2308 * 0.05 (1-40%) = 9.938%
PV = 15M / (9.938%-4%) = 252.52M
252.52M = D + E, So, 252.52M * 0.7692 = 194.24M
194.24M / 10M shares = $19.43……………answer for b.